تحلیل هفتگی بازار جهانی نقره | فشار کوتاه‌مدت، فرصت بلندمدت؟

بازار جهانی نقره هفته گذشته یکی از پرنوسان‌ترین هفته‌های خود را پشت سر گذاشت و قیمت هر اونس نقره با افت بیش از ۷ درصدی تا محدوده ۵۵ دلار عقب‌نشینی کرد. این در حالی است که بسیاری از سرمایه‌گذاران انتظار داشتند با افزایش تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه و رشد ریسک‌های جهانی، فلزات گران‌بها مورد حمایت قرار بگیرند. اما برخلاف این انتظار، افزایش قیمت نفت و نگرانی از بازگشت فشارهای تورمی باعث شد بازارها احتمال تداوم سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو را جدی‌تر بگیرند؛ موضوعی که به ضرر دارایی‌های بدون سود مانند طلا و نقره تمام شد.

از منظر تکنیکال نیز شرایط به نفع فروشندگان بوده است. نقره طی هفته گذشته چندین سطح حمایتی مهم را از دست داد و حتی به پایین‌ترین قیمت خود در سال جاری میلادی یعنی محدوده ۵۴.۷ دلار رسید. بسیاری از تحلیلگران معتقدند تا زمانی که قیمت نتواند دوباره به بالای محدوده ۶۰ تا ۶۴ دلار بازگردد، فشار فروش در کوتاه‌مدت ادامه خواهد داشت.

اما در سمت دیگر ماجرا، وضعیت بنیادین بازار نقره همچنان بسیار قدرتمند ارزیابی می‌شود. بر اساس گزارش Silver Institute و Metals Focus، بازار نقره در سال ۲۰۲۶ برای ششمین سال متوالی با کسری عرضه مواجه خواهد بود. پیش‌بینی می‌شود امسال حدود ۴۶.۳ میلیون اونس (بیش از ۱۴۴۰ تن) کسری عرضه در بازار جهانی ثبت شود؛ به این معنا که مصرف جهانی همچنان بیشتر از مجموع تولید معادن و بازیافت خواهد بود. نکته مهم‌تر این است که طی پنج سال گذشته مجموع کسری عرضه بازار به بیش از ۷۱۶ میلیون اونس رسیده که بخش قابل توجهی از ذخایر روی زمین را مصرف کرده است.

در بخش عرضه نیز چشم‌انداز چندان امیدوارکننده نیست. حدود ۷۰ درصد نقره جهان به عنوان محصول جانبی استخراج مس، سرب و روی تولید می‌شود؛ بنابراین حتی افزایش شدید قیمت‌ها نیز نمی‌تواند به سرعت عرضه جدید ایجاد کند. همزمان چین سیاست‌های سختگیرانه‌تری برای صادرات نقره اعمال کرده و واردات این کشور در سال جاری به رکوردهای تاریخی رسیده است. تنها در سه ماه نخست سال ۲۰۲۶ چین بیش از ۱۶۲۶ تن نقره وارد کرده که نشان‌دهنده افزایش رقابت جهانی برای دسترسی به این فلز است.

در سمت تقاضا نیز روندهای بلندمدت همچنان به نفع نقره هستند. توسعه نیروگاه‌های خورشیدی، خودروهای برقی، مراکز داده هوش مصنوعی، تجهیزات الکترونیکی و حتی صنایع دفاعی، مصرف صنعتی نقره را در سطوح بالایی نگه داشته است. به همین دلیل بسیاری از مؤسسات بین‌المللی معتقدند افت‌های اخیر بیشتر تحت تأثیر عوامل پولی و روانی بازار بوده و نه ضعف در بنیان‌های اصلی نقره. به نظر می‌رسد در شرایط فعلی، نبرد اصلی بازار بین فشار سیاست‌های پولی کوتاه‌مدت و کمبود فیزیکی بلندمدت نقره در جریان است؛ نبردی که نتیجه آن می‌تواند مسیر قیمت این فلز استراتژیک را در سال‌های آینده تعیین کند.