تحلیل هفتگی بازار جهانی نقره | آیا اصلاح قیمت به پایان رسیده است؟

بازار جهانی نقره در هفته گذشته همچنان تحت تأثیر سیاست‌های پولی آمریکا و نوسانات شاخص دلار قرار داشت. اگرچه قیمت در ابتدای هفته تحت فشار انتظارات مربوط به ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو تا محدوده 56 دلار عقب نشست، اما در ادامه با تضعیف نسبی دلار و انتشار داده‌های اقتصادی مطابق انتظار، بخشی از این افت جبران شد و قیمت مجدداً به محدوده 59 دلار بازگشت.

عامل اصلی نوسانات هفته، همچنان انتظارات مربوط به نرخ بهره آمریکا بود. صورتجلسه فدرال رزرو نشان داد که سیاست‌گذاران هنوز تورم را مهم‌ترین ریسک اقتصاد آمریکا می‌دانند و احتمال حفظ سیاست‌های انقباضی را بالا ارزیابی می‌کنند. به همین دلیل، هرگونه داده تورمی بالاتر از انتظار می‌تواند مجدداً دلار را تقویت کرده و فشار کوتاه‌مدتی بر بازار فلزات گران‌بها وارد کند.

اما در سمت دیگر بازار، شرایط بنیادی نقره همچنان قدرتمند باقی مانده است. مؤسسه Silver Institute برای ششمین سال متوالی از کسری عرضه جهانی بین 46 تا 67 میلیون اونس خبر می‌دهد؛ یعنی میزان مصرف از تولید پیشی گرفته است. از سوی دیگر، حدود 70 درصد نقره جهان به‌عنوان محصول جانبی استخراج مس، سرب و روی تولید می‌شود؛ بنابراین حتی افزایش قیمت نیز الزاماً به افزایش سریع عرضه منجر نخواهد شد.

تحولات ژئوپلیتیکی نیز اهمیت بازار نقره را افزایش داده است. چین محدودیت‌های صادراتی بر نقره تصفیه شده اعمال کرده و هم‌زمان ایالات متحده برای نخستین بار نقره را در فهرست مواد معدنی راهبردی خود قرار داده است. این تصمیمات نشان می‌دهد که نقره دیگر تنها یک فلز سرمایه‌گذاری نیست، بلکه به یکی از مواد اولیه کلیدی در صنایع انرژی خورشیدی، خودروهای برقی، هوش مصنوعی، تجهیزات دفاعی و نیمه‌هادی‌ها تبدیل شده است.

نکته قابل توجه دیگر، اختلاف میان بازار کاغذی و بازار فیزیکی است. در حالی که موجودی انبارهای COMEX آمریکا افزایش یافته، بازار فیزیکی آسیا به‌ویژه چین همچنان با کمبود عرضه مواجه است و نقره در بورس شانگهای با حدود 11 درصد پریمیوم نسبت به قیمت جهانی معامله می‌شود. این اختلاف نشان می‌دهد که فشار فروش بیشتر در بازارهای مالی غرب مشاهده می‌شود، در حالی که تقاضای واقعی فیزیکی در شرق همچنان قدرتمند است.

در مجموع، به نظر می‌رسد نوسانات کوتاه‌مدت نقره همچنان وابسته به داده‌های تورمی آمریکا و سیاست‌های فدرال رزرو باشد، اما عوامل بنیادی این بازار، از جمله محدودیت عرضه، رشد تقاضای صنعتی و اهمیت راهبردی نقره، همچنان بدون تغییر باقی مانده‌اند.