تحلیل هفتگی انس جهانی نقره - 8 الی 12 دسامبر 2025

رکوردشکنی قیمت نقره؛ تحلیل رالی 64 دلاری و چشم‌انداز آینده

بازار جهانی نقره در هفته منتهی به 21 آذر 1404، با ثبت رکوردهای قیمتی بی‌سابقه، روند صعودی فوق‌العاده‌ی خود را ادامه داد. نقره در این هفته حدود 10 درصد رشد دیگر را تجربه کرد و بازدهی خود از ابتدای سال جاری میلادی را به 118 درصد رساند. این افزایش شتابان تحت تأثیر ترکیبی قدرتمند از جریان سرمایه‌ی سرمایه‌گذاران به رهبری طلا و افزایش نقش حیاتی و غیرقابل جایگزین نقره در بخش صنعت شکل گرفت.

نقره در این دوره، با رسیدن به بالاترین سطح تاریخی خود یعنی  قیمت 64.64 دلار در روز جمعه، نقش رهبری در بازار فلزات گران‌بها را تثبیت کرد؛ به طوری که نسبت طلا به نقره (Gold-Silver Ratio) به زیر ۶۸ واحد سقوط کرد که پایین‌ترین سطح در چهار سال اخیر است. این نسبت در حال حاضر نزدیک به میانگین ۳۰ ساله‌ی خود قرار دارد. در پایان هفته، نقره تحت فشار سودگیری (Profit-Taking) و اندکی تقویت دلار آمریکا، عقب‌نشینی کرد و با حدود ۳٪ کاهش در قیمت 61.7  دلار به ازای هر اونس (در پایان معاملات جمعه به وقت نیویورک) بسته شد، اما همچنان در مجموع طی هفته گذشته افزایش قیمت در حدود 5٪ را ثبت کرد.

تحلیل تکنیکال

ساختار حرکت قیمت نقره در این هفته نشان‌دهنده یک روند صعودی شدید بود که در نهایت با یک اصلاح قیمتی قابل توجه همراه شد. قیمت‌ها در طول هفته سقف‌های بالاتر تشکیل دادند و با رسیدن به رکورد 64.64 دلار مقاومت‌های تاریخی چندین دهه‌ی پیش (زمان تلاش برادران هانت برای انحصار بازار) را پشت سر گذاشتند.

اندیکاتور RSI در این هفته به نزدیکی سطح 80 رسید که نشان می‌دهد نقره در منطقه اشباع خرید (Over-bought) قرار دارد. آخرین باری که این سطح در ماه اکتبر مشاهده شد، یک اصلاح سریع و 16 درصدی قیمت را تا حدود 45 دلار به دنبال داشت. همچنین با در نظر گرفتن مکانیسم مشابه اصلاحی، یک عقب‌نشینی از سطوح کنونی محتمل است اما انتظار می‌رود حمایت قوی در ناحیه‌ی 54.50 الی 56.50 دلار شکل بگیرد. با این وجود، حمایت‌های پایدار بازار همچنان به دلیل تقاضای صنعتی قوی و شرایط فشرده‌ی بازار فیزیکی در بورس‌های فلزات دنیا مانند بورس لندن (جایی که نرخ‌های اجاره نقره همچنان بالا است) در جای خود باقی مانده‌اند. تثبیت قیمت در بالای سطوح روانی کلیدی مانند 50 دلار و سقف قبلی ماه اکتبر در حدود 54.50 دلار روند صعودی میان‌مدت را تأیید می‌کند.

تحلیل بنیادی

مجموعه‌ای از عوامل بنیادی قوی و ساختاری، محرک اصلی رالی نقره در این هفته بودند. بازار نقره برای پنجمین سال متوالی با کسری عرضه مواجه است، به این معنی که تقاضا از تولید پیشی گرفته است. این کسری به محدودیت‌های عرضه فیزیکی در بازارها، از جمله کاهش قابل توجه موجودی انبارهای مهم تجاری مانند کامکس (COMEX) و بورس آتی شانگهای، منجر شده است. علاوه بر این، تقاضای صنعتی که بیش از نیمی از مصرف جهانی نقره را تشکیل می‌دهد افزایش داشته است. نقره یک جزء حیاتی و ضروری در پنل‌های خورشیدی (به دلیل رسانایی برتر)، وسایل نقلیه الکتریکی، و زیرساخت‌های الکترونیک پیشرفته مانند مراکز داده هوش مصنوعی است. این تقاضا عمدتاً غیرقابل انعطاف به قیمت (Price-Inelastic) است، به این معنی که تولیدکنندگان باید صرف‌نظر از افزایش قیمت، عرضه را تأمین کنند.

از سوی دیگر؛ بانک مرکزی آمریکا در این هفته سومین و آخرین کاهش نرخ بهره در سال جاری را اعلام کرد، اگرچه نسبت به کاهش‌های بیشتر احتیاط نشان داد. این سیاست، همراه با کاهش کلی شاخص دلار آمریکا (DXY) به حدود 98.55، هزینه نگهداری دارایی‌های بدون بازدهی مانند فلزات گران‌بها را کاهش داده و جذابیت نقره را برای خریداران افزایش داده است.

صندوق‌های قابل معامله در بورس‌های خارج از ایران که با نام (ETF) نقره شناخته می‌شوند؛ قوی‌ترین ورودی‌های سرمایه را از سال 2020 ثبت کردند (487 تن در نوامبر و بیش از 475 تن از اوایل دسامبر). همچنین در هفته گذشته نقره از نظر ارزش بازار (Market Cap) از مایکروسافت پیشی گرفت و به پنجمین دارایی بزرگ جهان (به استثنای اوراق قرضه و املاک) تبدیل شد، که نشان‌دهنده جریان عظیم سرمایه به این فلز است.

مجموع عوامل ذکر شده؛ نشان می‌دهد که وضعیت نقره از دیدگاه بنیادین بسیار مطلوب است. 

جمع‌بندی و چشم‌انداز

جمع‌بندی اینکه نقره در بازه‌ی 17 تا 21 آذر 1404 وارد فازی از صعود ساختاری و شتاب‌دار شد که نه تنها یک واکنش به طلا یا سیاست‌های پولی، بلکه یک بازار صعودی مستقل محسوب می‌شود. این صعود ناشی از همگرایی فشارهای پولی، کمبود مزمن عرضه فیزیکی و تقاضای رو به رشد صنعت برای انرژی سبز و زیرساخت‌های هوش مصنوعی است.

بطور کلی، بازار به دلیل تمایل برخی سرمایه‌گذاران به سودگیری پس از رسیدن به اوج تاریخی و رسیدن RSI به سطح اشباع خرید، برای یک اصلاح محدود آماده است. تحلیل‌گران انتظار دارند قیمت‌ها قبل از تلاش مجدد برای فتح قله‌های جدید، در نوسان باشند.

استراتژیست‌های بازارهای مالی دنیا معتقدند نقره در حال تغییر ارزش‌گذاری بنیادی است و با توجه به نقش حیاتی‌اش در انقلاب الکتریکی، همچنان نسبت به طلا کمتر ارزش‌گذاری شده است.

برخی تحلیلگران هدف 75 دلار به ازای هر اونس را تا سال 2026 پیش‌بینی می‌کنند، در حالی که پیش‌بینی کوتاه‌مدت‌تر، نوسان قیمت در محدوده  55 الی 70 دلار را محتمل می‌داند. تداوم روند صعودی نقره تا حد زیادی به پایداری تقاضای صنعتی (به ویژه در بخش‌های خورشیدی و الکترونیک) و عدم افزایش ناگهانی تولید از سوی معادن اصلی بستگی خواهد داشت.