6 الی 10 بهمن 1404 (26 الی 30 ژانویه 2026)

«گسل در بازار نقره؛ از قله 122 دلاری تا سقوط آزاد و بازگشت از لبه پرتگاه»

بازار جهانی نقره در هفته منتهی به 10 بهمن 1404، شاهد دراماتیک‌ترین و پرنوسان‌ترین برهه تاریخی خود بود. در این هفته، نقره نه تنها مرز ۱۰۰ دلار را در نوردید، بلکه با لمس قله ۱۲۲ دلار، تمام پیش‌بینی‌های سالانه را در یک ماه اول سال 2026 محقق کرد. اما این صعود پارابولیک (عمودی)، با یک سقوط سهمگین و "لیکوئید" شدن گسترده موقعیت‌های معاملاتی همراه شد که تریدرهای قدیمی را به یاد بحران‌های بزرگ قرن گذشته انداخت. با وجود افت و خیزهای چند ده دلاری در یک روز، نقره موفق شد بخش مهمی از ریزش را جبران کرده و جایگاه خود را در کانال 80 تا 100 دلار تثبیت کند.

تحلیل تکنیکال

از منظر نموداری، نقره در این هفته الگوی «تیغه‌ی کوه» را ترسیم کرد. پس از ثبت رکورد خیره‌کننده 122 دلار در روز پنجشنبه، بازار با یک فشار فروش بی‌سابقه مواجه شد که قیمت را در کمتر از 20 ساعت به محدوده 74 دلار (کاهش حدود 25 درصدی) پرتاب کرد! با این حرکت، «بزرگترین ریزش درصدی روزانه» در تاریخ مدرن این فلز ثبت شد.

• مقاومت‌های کلیدی: سطح 100 دلار اکنون از یک حمایت به یک سد روانی سنگین تبدیل شده است. همچنین قله 122 دلار به عنوان سقف تاریخی (ATH) جدید، هدف بلندمدت بازار خواهد بود.
  

• حمایت‌های کلیدی: محدوده 85 دلار (قیمت پایانی هفته) به عنوان نقطه تعادل عمل می‌کند. با این حال، سطح 74 تا 78 دلار کف مستحکمی است که در صورت اصلاح مجدد، از سقوط قیمت به کانال‌های پایین‌تر جلوگیری خواهد کرد. تحلیل‌گران معتقدند تا زمانی که قیمت بالای 80 دلار بماند، روند صعودی میان‌مدت آسیب ندیده است.

تحلیل بنیادی

چهار عامل کلیدی، موتور محرک هیجان و سپس وحشت در بازار این هفته بودند:

1. شوک سیاسی و تغییر در فدرال رزرو:
معرفی کوین وارش (Kevin Warsh) به عنوان جانشین احتمالی جروم پاول توسط ترامپ، لرزه بر اندام بازار انداخت. وارش به عنوان یک "شاهین" (Hawk) در سیاست‌های پولی شناخته می‌شود که طرفدار انقباض مالی و کاهش ترازنامه فدرال رزرو است. این خبر باعث تقویت ناگهانی دلار و ریزش شدید دارایی‌هایی مانند نقره و طلا شد.

2. تخلیه ذخایر بورس کومکس (COMEX):
موجودی انبار‌های نقره به سطح بحرانی 415 میلیون اونس رسیده است (کاهش 22 درصدی از سپتامبر). کمبود فیزیکی نقره در انبارها باعث ایجاد یک "Short Squeeze" (فشار خرید اجباری فروشندگان) شد که قیمت را تا 122 دلار بالا برد، چرا که فروشندگان، نقره فیزیکی برای تحویل قراردادهای خود پیدا نمی‌کردند.

3. مداخله تند چین:
پکن برای کنترل جو خرید و جلوگیری از ضرر سنگین سرمایه‌گذاران خرد، معاملات 5 صندوق بزرگ نقره و نفت (از جمله صندوق UBS SDIC) را متوقف کرد. این اقدام در کنار حباب 36 درصدی قیمت نقره در بازار چین نسبت به بازارهای جهانی، منجر به تخلیه ناگهانی فشار خرید شد.

4. تکنولوژی و بازیافت:
انتشار اخبار موفقیت دانشمندان استرالیایی در بازیافت 97 درصدی نقره از پنل‌های خورشیدی مستهلک، اگرچه در بلندمدت به عرضه کمک می‌کند، اما در این هفته تحت‌الشعاع تقاضای شدید بخش هوش مصنوعی (AI) و دیتاسنترها قرار گرفت که همچنان تشنه‌ی بلعیدن نقره فیزیکی هستند.

جمع‌بندی و چشم‌انداز

هفته‌ای که گذشت، «ماه ژانویه 2026» را می‌توان به عنوان پرنوسان‌ترین ماه تاریخ فلزات گران‌بها در تقویم‌ها ثبت کرد. ریزش سنگین روز جمعه بیش از آنکه ناشی از تغییر در بنیادهای بازار (کسری عرضه) باشد، ناشی از دستکاری احتمالی بازار توسط بازیگران بزرگ در پایان ماه و لیکوئید شدن اهرم‌های معاملاتی بالا بود.

پیش‌بینی می‌شود که علی‌رغم سقوط قیمت از 122 به 85 دلار، نقره همچنان نسبت به ابتدای سال 2026 بازدهی مثبت دارد. بانک سیتی (Citi) هدف 150 دلاری را برای سه ماهه آینده حفظ کرده است. انتظار می‌رود هفته پیش‌رو، بازار در محدوده 80 تا 95 دلار به تثبیت برسد. اصلاح فعلی، "خروج پول‌های داغ و هیجانی" تلقی می‌شود و بنیاد بازار به دلیل کسری ساختاری عرضه، همچنان برای سرمایه‌گذاران بلندمدت صعودی است. نقره اکنون مانند «طلای سوار بر استروئید» عمل می‌کند؛ سودهای کلان در کنار ریسک‌های بسیار سنگین.